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2025年中国硫酸市场分析与2026年展望

2026-01-03

🔍 2025年市场深度回顾

2025年中国硫酸市场呈现显著的 “量价背离” 与 “盈亏分化” 特征。全年市场均价同比上涨超过90%，区域高价达850-950元/吨。然而，在价格高企的背后，以硫磺为原料的主流制酸企业却陷入全面亏损，而利用冶炼副产硫酸的企业则凭借低成本获得竞争优势。这种分化格局的核心在于 “原料成本驱动” 与 “工艺路线竞争”。

此次市场变化是供应结构性紧张、成本传导不畅与多元化需求增长共同作用的结果，具体分析如下：

影响因素类别	核心驱动因素	具体表现与影响
供应端	原料紧张制约有效产出	主要原料硫磺价格年内涨幅超160%，创十年新高，导致占国内产能近49%的硫磺酸工艺成本激增，部分企业被迫降负荷或停产。同时，铜矿紧张也限制了冶炼酸的副产增量。
	产能利用率不升反降	尽管需求旺盛，但受制于原料，全年硫酸产能利用率预计下降约1个百分点，实际产量增长受限，加剧了市场紧张。
	出口大幅增长分流供应	受益于国际市场需求（如智利湿法炼铜），2025年1-8月中国硫酸出口量突破300万吨，创历史新高，进一步减少了国内流通资源。
需求端	化肥刚性需求托底	磷肥（磷酸一铵、二铵）作为硫酸最大下游，受粮食安全与秋季备肥支撑，需求保持稳定。
	新能源需求异军突起	磷酸铁锂电池产能大幅扩张，带动上游磷化工对硫酸的需求，成为年内最重要的需求增长变量，改变了需求结构。
	传统化工需求稳健	钛白粉、氢氟酸、己内酰胺等行业需求平稳，为市场提供了基础支撑。
行业利润	成本涨幅远超售价涨幅	硫磺酸工艺陷入严重亏损，主因原料硫磺成本涨幅（>160%）远高于硫酸售价涨幅（~90%），成本无法完全向下游传导。
行业利润	工艺路线间利润悬殊	冶炼酸作为副产品，成本极低，在高价市场中获取超额利润，与硫磺酸形成“冰火两重天”的格局。

供应受原料严重制约，结构性矛盾突出：硫酸产量增长并非由产能扩张驱动，而是受到关键原料硫磺和铜矿的供应瓶颈制约。硫磺价格的暴涨直接击穿了硫磺酸工艺的成本线，而冶炼酸的增产则受限于铜冶炼行业的开工率与矿石供应。这使得硫酸市场呈现“有需求、难放量”的紧张局面。
需求结构优化，新兴增长引擎出现：需求端从过去主要由传统化肥驱动，转变为 “传统托底、新兴拉动” 的双引擎格局。新能源产业，特别是磷酸铁锂的爆发式增长，为硫酸开辟了持续且快速增长的新赛道，提升了需求刚性，并部分抵消了传统领域可能的需求波动。
行业利润剧烈重构，产业链博弈加剧：价格的上涨并未给全行业带来普惠性利润。利润在产业链上发生了剧烈转移：从硫磺酸生产企业流向硫磺供应商和冶炼酸生产企业。下游磷肥等企业则同时承受高企的硫酸成本和终端产品“保供稳价”的政策压力，利润受到双向挤压，产业链博弈白热化。

🔮 2026年市场展望与关键变量

展望2026年，硫酸市场的主导逻辑可能从 “原料紧缺” 转向 “产能释放与需求消化” 的博弈。市场预计从紧平衡转向边际宽松，价格重心面临回调压力，但不同工艺的盈利分化将持续。

供应端：产能大幅扩张，供应转向宽松
据统计，2026年国内计划新增硫酸产能约2200万吨/年，将是近年来的增量高峰。若这些产能如期集中投放，市场供应压力将显著增加。原料方面，硫磺预计仍将维持相对高位，但继续大幅飙升的空间有限，对硫磺酸的成本压力可能从“极度挤压”转为“持续高压”。
需求端：增长有韧性，但难匹配供应增速
需求仍具支撑：磷肥的刚性需求、磷酸铁锂产能的继续释放以及钛白粉等行业的稳定增长，将保证基础需求量。据测算，下游新增产能可能带来约1458万吨/年的硫酸需求增量。然而，这一增量很可能低于计划中的硫酸供应增量，存在供需错配风险。出口市场将成为关键平衡阀，其持续性需观察国际经济及海外项目进展。
价格与利润展望：重心下移，分化延续
综合来看，2026年硫酸整体价格运行中枢较2025年高点有所下移的可能性较大，呈现 “前高后低、震荡趋弱” 的走势。上半年可能因春耕备肥、新增产能未完全释放而维持相对高位，下半年随着供应压力兑现，价格承压明显。利润方面，硫磺酸企业的亏损局面有望边际改善，但扭亏为盈难度极大；冶炼酸的利润空间将被压缩，但凭借成本优势仍将保持可观盈利。